芝士商学堂：绿色电力火了有望成为下一个风口！

本文由奶酪商学院整理出版。近日，国家发展改革委、国家能源局正式致函国家电网公司、南方电网公司，推动绿色电力交易试点工作。9月7日，绿色电力交易试点正式启动。绿色电力交易在北京、广州两个平台同时进行，涉及北京、广东、江苏、浙江、辽宁等20多个省、自治区、直辖市。交易日累计销售绿色电力近80亿小时，全国250多家发电企业和电力用户参与。(奶酪商学院)目前，对于绿色电力交易，电力企业将在省内寻找符合条件的光伏、风力发电企业，经协商后，通过北京、广州电力交易中心平台进行双边协商或集中撮合，通过电网安全检查，形成最终交易。目前跨省电力交易主要以省级电网公司为代表。绿色电力交易的价格大致分为两部分，一部分是电能价值，另一部分是环境价值，因此绿色电力通过交易的价格比基准价格高5%~10%。(奶酪商学院)

我们认为，绿色电力交易价格中的环境溢价是发电企业超越平价上网电价的增量收入，可以增加企业利润，惠及绿色电力生产经营者。长期来看，绿色电力交易也将为新能源消费提供支撑。通过绿色电力交易，将中国日益丰富的风电、光伏等新能源进行优化配置，有利于促进新能源消费，服务新能源发展，扩大新能源获取规模，逐步构建以新能源为主体的新型电力体系，助力二氧化碳排放达峰加速实现碳中和目标。

浙江等地进一步拉大了峰谷价差。浙江省发展和改革委员会发布《关于进一步完善我省分时电价政策的通知》，进一步拉大了峰谷价差，峰谷价差最大值超过0.82元/千瓦时。其中，大工业电价与工商业电价在高峰时段存在差异。1/7/8月，大型工业电价峰谷电价分别上涨2分钱，峰谷电价差大于其他月份。该文件将于2021年10月15日起实施。(广西发改委)我们认为，上海、广东、浙江、广西等地的登多相继更新了分时电价政策，最大峰谷电价差达到0.7-0.9元/kWh。利用杠杆控制各省用电尖峰，有利于分散价格敏感企业用电时间，达到调峰填谷的目的，同时促进用户侧储能项目发展。(奶酪商学院)

自2021年8月1日起，贵阳市及其辖区共用同一配气网络的非住宅用气价格(最高指导价)由2.81元/m3调整为3.00元/m3，执行时间至2021年10月31日止。(贵州省发改委)我们认为，近期，中国石油天然气集团公司贵州分公司、中国石化天然气公司云贵天然气销售中心决定分别从7月1日、7月15日起上调贵州省管道燃气气源价格，LNG等气源价格自年初以来持续上涨。与今年3月最低价格556美元/百万英制热力机组相比，目前LNG价格已上涨至2507美元/百万英制热力机组，涨幅约350.90%，对燃气企业盈利能力造成一定压力。贵州省天然气价格上行调整，可以促进价格信号平稳传递，理顺非住宅用气上下游价格联动机制，适当缓解燃气行业利润压力。

绿色电力交易是一种新的交易品种，有利于清洁电力运营商。绿色电力交易是在现有中长期交易框架下设立独立的绿色电力交易品种，积极引导有绿色电力需求的用户直接与发电企业进行交易。在电力市场交易和电网调度运行中优先组织、安排、执行和结算绿色电力，通过相关政策措施激发电力用户购买绿色电力的积极性。绿色电力交易的市场参与者近期主要集中在风电和光伏发电，逐步向水电等可再生能源拓展。绿色电力交易优先考虑完全市场化接入互联网的绿色电力。如果部分省份完全市场化的绿色电力在市场化初期规模有限，可考虑向电网企业购买政府补贴，保障绿色电力的购买。(奶酪商学院)

绿色电力的交易价格将由市场供求决定。需求方面，国内外企业购买绿色电力的需求旺盛且不断增长:国内大量跨国公司提出未来十年应用100%绿色电力生产的目标；许多国内出口型企业希望通过使用绿色电力来提高国际竞争力。在碳中和目标下，国内大量传统工业企业将重点推进绿色电力生产转型升级。

绿色电力交易价格的环境溢价部分是发电企业超出平价上网电价的额外收入。推动绿色电力交易发展，将增加企业利润，有利于绿色电力生产经营者。我们对行业保持“乐观”的投资评级，推荐华能水电、川投能源、长江电力、华能国际电力、大唐新能源等公司。

公司公告显示，截至2021年6月30日，公司旗下所有项目累计发电量为13.01亿千瓦时，同比增长50.89%。累计上网电量达到12.69亿千瓦时，同比增长51.33%。公司本期用电量较去年同期增加的主要原因如下:1)福建省各风电项目上半年平均风速均大于去年同期。2)大帽山风电场4万千瓦项目16台、清风风电场二期6.48万千瓦项目18台去年同期仍在建，但并非全部投产。3)2019年，重大资产重组注入的24.6万千瓦海上风电场二期项目，较去年同期新增投入运行部分风电机组。截至2021年6月30日，已并网28台，并网容量16.8万千瓦。

2021年7月，公司在石城和平湾的40万千瓦海上风电项目投产。项目投产后，公司陆风、海风、光伏装机容量分别为88.7 kw、40 kw、42,900 kw，总装机容量约133万kW。在建海上风电项目为长乐海上风电场C区，规划装机容量49.8万千瓦，计划年底投产。投产后，公司2021年底装机容量将达到597万千瓦，其中新能源装机容量为183万千瓦，占比约31%。2020年公司新能源业务板块净利润占比将达到53.88%，公司成功转型为新能源运营商。考虑到海上风电的高净利率，我们预计未来海上风电将成为公司业绩提升的主要增长点。(奶酪商学院)